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养猪饲料业景气回落 无碍龙头企业高增长
发布时间:2012年09月11日    阅读次数:1295次
核心提示:大豆、玉米等国际粮价飙升,饲料企业的生产成本水涨船高。而生猪存栏量增长放缓,饲料企业销量同比增速下滑压力较大。

  分析人士认为,饲料企业下半年景气度与上半年相比将出现回落,但从全年看,优质公司仍有望实现远超行业平均水平的高增长。

  成本上升景气回落

  上半年,饲料行业的业绩强劲增长,但这一较好的发展势头正面临成本上涨的挑战。

  今年以来,由于美国、南美、俄罗斯等国家和地区陆续遭遇大旱,我国近期又爆发了罕见的虫灾,全球粮食产量预期明显下调,而大豆、玉米、小麦等粮食的价格明显上涨。国内粮食价格虽然总体相对更为稳定,但大豆、豆粕与国际市场联动较为密切,处于供需平衡状态的玉米市场在遭遇虫灾之后也变得微妙。

  以豆粕为例,9月5日,大商所合约豆粕1301收盘价为4312元/吨,而6月4日收盘价为3082元。市场分析指出,火暴的行情导致豆粕成为期货市场的新一代天王。豆类需求仍未出现放缓的迹象,国内临储大豆拍卖成交以及美豆出口销售保持良好。从资金以及基本面方面看,豆类短期难有大幅回调。

  成本上升的同时,饲料的下游需求却开始回落,这将压制饲料企业向下游转嫁成本。中信证券研究报告指出,从畜禽饲料全行业来讲,预计三季度畜禽饲料的销量同比增速下滑的压力较大,四季度由于春节前育肥积极性较高,饲料需求预计可能略好,但这相对于上半年的景气,还是呈现回落态势。

  龙头企业优势突出

  从行业周期性波动看,饲料行业似乎缺乏亮点,但是从发展趋势看,大、小企业的走势将截然不同,龙头企业依然可以看好。

  分析人士认为,饲料行业集中度逐渐提高,中小企业在低毛利竞争中将退出,或者被大企业整合。这种趋势在未来3-5年内将继续存在。受益于政策推动,准入门槛提高、产品质量安全管理加强,从2007年开始,饲料行业集中度大幅度提高,企业数量开始逐年减少。中小企业缺乏技术创新和规模、管理优势,在低毛利竞争环境中的发展难以为继。

  中信证券分析师认为,饲料行业景气下滑过程中,具有技术、营销以及管理优势的企业将获得更高的份额,抵御周期回落风险的能力相对较强。与其他上市公司横向比较,海大集团、大北农等优质饲料公司的业绩增速具有相对优势,成长股的特性较为突出。

  已经公布的业绩预告显示,海大集团预计前三季度净利润约为43943.46万元-53359.92万元,同比增长40%-70%;大北农预计前三季度净利润约为40660.36万元-50043.53万元,同比增长30%-60%。

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